與整車企業相呼應，今年以來汽車零部件上市公司走出了超越大盤的行情。據中國證券報記者統計，迄今為止，汽車零部件上市公司中，有超過八成的公司股價較年初實現了翻番，有接近九成的公司跑贏了大盤。

　　與此同時，近期汽車零部件上市公司陸續發布的半年度業績預告顯示，盡管上半年業績同比下降的企業仍占大多數，但同比下降幅度已較一季度大幅減少。這意味著，汽車零部件企業上半年的股價上漲，具備堅實的業績支撐，二季度汽車零部件企業正在加速減虧，下半年業績增長幾無懸念。

　　顯然，汽車零部件企業的業績回暖，與上半年國內整車銷售市場的“火爆”息息相關。但亦有觀察人士擔心，中國車市在全球的一枝獨秀，勢必加速全球汽車業產能包括龐大的零部件制造產能向中國轉移。在我國汽車核心零部件市場已被外資壟斷的情況下，中國汽車零部件企業未來要想跟上國內車市的發展速度，不能僅僅“靠天吃飯”，還需未雨綢繆。

　　八成公司股價翻番

　　作為周期性行業的先鋒，汽車業總是先于其他行業在經濟復蘇中反轉，這一點在上半年的行情中展露無遺。

　　據中國汽車工業協會統計，受政策因素影響，今年上半年，國內汽車產、銷分別為599.08萬輛和609.88萬輛，同比增長15.22%和17.69%。汽車銷量的強勁增長，使得A股市場的整車和零部件制造上市公司變得“炙手可熱”。

　　根據Wind統計，截至7月22日收盤，申萬行業分類23家汽車零部件上市公司中，有17家上市公司的股價漲幅與年初相比翻了一番，占到了汽車零部件上市公司的八成之多。其中，由巴士股份變身的華域汽車(600741)，作為上海汽車(600104)的配套零部件企業，成為股價上漲的“領頭羊”，由年初的3.33元上漲至9.64元，上漲幅度超過200%。排在華域汽車之后的分別為福耀玻璃(600660)的196%和一汽富維(600742)的185%。

　　此外，23家零部件上市公司中，有20家公司今年以來股價跑贏了大盤，接近全部零部件上市公司的九成。

　　與“風光無限”的股價走勢相比，表面上汽車零部件企業的上半年業績可能要“略顯寒酸”。截至7月22日，有11家汽車零部件公司發布了上半年業績預告，其中預告同比業績下降和虧損的有7家，超過了預告公司的六成。但仔細分析環比數據可以發現，汽車零部件企業在二季度盈利能力全面提升，所有7家預告上半年業績同比下滑或虧損的汽車零部件企業在二季度都實現了減虧。以變動幅度最大的東風科技(600081)為例，一季度東風科技虧損額曾經高達2565萬元，但在7月9日發布的中期業績預告中，上半年的累計虧損額已下降為1100萬元，也就是說二季度東風科技盈利1400萬元左右。

　　長城證券分析師呂磊認為，汽車零部件企業二季度業績回暖與整車市場的銷售狀況節奏一致。他認為：“2009年上半年，乘用車行業銷售同比增長25.6%，轎車行業增長22%，從4月份開始，中高檔乘用車銷量復蘇明顯，由于國內上市的零部件公司主要為中高檔乘用車配套，因此，從4月份開始，中高檔乘用車的逐步復蘇將顯著增加零部件配套商的訂單，從而增加其收入和利潤。”

　　產能毛利雙提升

　　目前，汽車零部件企業的盈利增長已經進入良性軌道。通常情況下，在汽車行業低谷時，汽車零配件行業屬于“兩頭受壓”，一方面，原材料價格維持高位運行，另一方面，整車廠商為了降價促銷，不得不壓低零部件采購價格，因此，零部件企業的業績常常低于投資者預期。而在整車行業復蘇階段，由于下游需求的回暖以及上游原材料的低位運行，零部件企業的產能和毛利雙雙恢復上漲，從而推高其盈利水平。

　　中國汽車工業協會專家認為，上半年在一系列促進汽車消費的政策刺激下，國內整車銷量節節攀升，一度還出現了部分車型斷貨的現象，整車廠商目前都是開足馬力生產，尤其是擁有熱銷小排量車型的部分合資整車廠商，產能利用率已經相當高，相關零部件企業自然也是加班加點。但是，由于部分零部件企業還有一塊海外市場沒有恢復，因此，整體零部件企業的產能利用率基本相當于高峰時期的八成左右，但比起年初時已有大幅度提升。

　　此外，原材料價格上半年的低位運行和整車價格的平穩運行，也對提升零部件企業的毛利率、提高盈利能力起到非常大的作用。國家發改委價格監測中心最近發布的報告顯示，上半年，國內汽車價格汽車價格總體保持穩中略漲的態勢，6月底價格較去年末上漲0.9%，上半年同比上漲0.37%。整車價格的平穩基本保證了零部件價格的穩定。

　　與此同時，上半年原材料價格卻保持低位運行。汽車配件行業所涉及的上游原材料基本可以分為金屬類原材料和橡塑類原材料。鋼鐵在整個行業原材料中的占比接近64%，鋁合金占比為8.3%，此外PU、PVC、PB等橡塑類材料也占有一定的比重。以2008[綜述 圖片 論壇]年8月上市的滬鋁0908合約為例，上市時的價格還接近20000元/噸，而今年以來的價格則在11000元/噸至14000元/噸區間徘徊。

　　此外，玻璃、輪胎等汽車配件也受益于化工產品的價格下跌。興業證券王金祥表示，以福耀玻璃為例，2009年公司重油、純堿采購均價都有望回落20-30%，一季度銷售毛利率已由去年底的31.32%上升至33.92%，隨著產能利用率的提升，毛利率有望繼續保持上揚態勢。

　　加快研發“不掉隊”

　　可以說，伴隨著又一次汽車消費浪潮的襲來，國內零部件企業重新步入景氣上行周期，生產規模和盈利能力都將得到一定的提升。但是，金融危機和中國汽車市場的崛起也會加速國際汽車企業產能及配套需求向國內轉移，勢必對缺乏核心競爭力的國內零部件企業造成沖擊。如何讓國內零部件行業在這次大潮中“不掉隊”，跟上整車市場的發展速度，并與整車企業實現良性互動，共同提升中國汽車工業的制造和研發能力是當下亟須思考的問題。

　　據統計，在我國，擁有外資背景的汽車零部件商占整個行業的72%，而這些外資供應商中，獨資企業占55%，中外合資企業占45%，與此同時，外資也控制了絕大部分的市場份額，內資零部件的銷售收入僅占全行業的20%至25%。

　　此外，關鍵技術市場也幾乎被外資企業壟斷。數據顯示，在我國汽車電噴系統、發動機管理系統、ABS和安全氣囊等核心零部件的產量中，外資企業所占的比例分別為100%、100%、91%和69%，進口自動變速器在國內市場上的份額也高達78%。從零部件上市公司的產品體系也可以看出，除了福耀玻璃等少數企業外，大部分國內企業產品都集中在內飾、軸承等低附加值的產品上，憑借的是低廉的人力成本，而非研發能力。

　　要解決“不掉隊”問題，關鍵是重視和加大研發投入。但是國內零部件企業目前已經陷入“利潤微薄沒錢研發”，“越沒錢研發，利潤越微薄”的怪圈。數據顯示，國內汽車零部件商的研發投入占銷售收入的比例連續數年都僅為0.6%左右，但跨國零部件公司的這一比例卻可達7%至10%。

　　如今，在采購國外零部件上付出不菲代價的部分整車企業已經意識到這個問題，單靠國內零部件企業自主研發路子太窄，速度太慢，于是出現了吉利汽車收購澳大利亞DSI公司，彌補自身在自動變速器上短板的案例。

　　但是，對于研發的投入并不是到收購就終結了，中國零部件企業要想真正跟上全球汽車工業的步伐，只有不斷加大研發這一條路可以走，在景氣上行周期尤其要牢記這一點，不然，中國汽車工業的“空心化”會愈演愈烈。

　　（中國證券報）